A volta dos IPOs  Caro leitor, Quem não se lembra da abertura  forma do IPO(Initial Public Offering) da BM&F, em 2008. Um ano antes, havia acontecido a oferta pública inicial da Bovespa Holding, e as ações da empresa haviam subido 52% no primeiro dia de negociação na bolsa. Foi um acontecimento que ficou na cabeça de muita gente. Quem participara do IPO da Bovespa tinha interesse em lucrar novamente no IPOda BM&F, e, quem ficou fora, mais ainda. Muitos s correram para abrir contas em alguma corretora de valores e realizar seus pedidos de reserva. O IPO acaba sendo uma porta de entrada para vários investidores. A procura foi tanta que, no processo de bookbuilding (como é chamado o procedimento de precificação ), o preço da ação foi fixado no teto do segundo intervalo estimado pelos coordenadores da oferta. A primeira faixa de preço estimada foi elevada com base no excesso de demanda constatado na oferta. Como a demanda foi alta, os pedidos feitos na reserva não puderam ser integralmente executados. Então, houve um grande rateio, e os investidores de varejo foram atendidos somente até R$ 1.820,00. Pessoas vinculadas à oferta foram excluídas. Foi o caso de controladores ou administradores das instituições intermediárias e da emissora, ou outras pessoas vinculadas ao IPO , bem como seus cônjuges ou companheiros, seus ascendentes, descendentes e colaterais até o 2° grau. Após o leilão de abertura das ações, em seu primeiro dia de negociação, o papel já subia 25%, portanto, para quem entrou no IPO para flipar (vender no primeiro dia), a operação foi um sucesso.

Mas o que é IPO? Conhecido no Brasil como oferta pública inicial em mercado primário, é o processo pelo qual uma empresa emite ações para captar recursos para financiar seus investimentos. Como funciona o bookbuilding? A empresa emissora, em vez de fixar um preço, estabelece condições básicas de lançamento e os interessados na aquisição enviam suas ofertas, de forma sigilosa, para a corretora. Há um prazo determinado para a realização dos pedidos de reserva para participar do IPO. No pedido de reserva, os investidores estabelecem um preço máximo que aceitam pagar pelo ativo. E devem ter uma margem de garantia na corretora, de acordo com o valor solicitado, para esta se assegurar que o investidor possui recursos para a compra, caso seu pedido seja atendido. O preço definitivo e o rateio são apurados após a análise dessas ofertas, levando-se em conta os preços e respectivas quantidades ofertadas pelos investidores. Traduzindo-se bookbuilding para o português, seria a construção do livro (de ofertas).     Normas CVM Nas ofertas públicas iniciais só é permitida divulgação da oferta por materiais publicitários pré-aprovados pela Comissão de Valores Mobiliários. E, visando evitar possíveis conflitos de interesse, as corretoras não podem emitir opiniões acerca da oferta, ou seja, não podem recomendar aos seus clientes a participação ou não em um IPO.  Para você ter uma ideia como essa regra é levada a sério, no IPO da VisaNet, em 2009, nada menos que 19 corretoras foram excluídas da oferta, por uma suposta veiculação de material publicitário não submetido previamente à aprovação da CVM. A não participação de uma oferta como essa gera enorme prejuízo para a corretora, pois, além de deixar de ganhar um altíssimo valor em comissões pela distribuição das ações, que tem um volume negociado gigantesco, a instituição acaba “se queimando” com seus clientes que desejariam participar da oferta e acabaram perdendo a reserva ou abrindo conta na concorrente. Como saber o que fazer? É extremamente difícil analisar, por conta própria, se um IPO vale a pena. Ou seja, se a faixa de preço estabelecida pelo coordenador da oferta é atrativa para compra. É necessário realizar uma avaliação completa da empresa para saber se o preço que irá pagar na ação é justo. Com certeza você já ouviu diversos casos nos quais os papéis subiram muito no primeiro dia, como o da Bovespa e da BM&F, citados no começo do meu texto. Mas há risco de perdas, também; e você deve estar ciente disso. A volta dos IPOs Com a crise econômica e política que se instaurou no Brasil, os IPOs andaram meio sumidos ultimamente. Tivemos apenas dois nos últimos dois anos. As empresas que tinham interesse em abrir capital optaram por adiar o processo, alegando momento ruim do mercado e espera por um cenário melhor. Mas, então, por que eu trouxe esse assunto hoje? Pois a expectativa é a de que mais empresas queiram abrir capital no segundo semestre, caso a saída de Dilma seja consumada. O próprio governo pretende utilizar-se desse meio para aliviar o próprio caixa. Empresas como a resseguradora IRB, Caixa Seguros, BR Distribuidora, Infraero Aeroportos e Infraero Participações já estão na fila, só aguardando o momento certo. Outras, como a produtora de celulose Eldorado, do Grupo J&F, e o Programa de Milhas Tudo Azul, da companhia aérea Azul, aguardam o momento oportuno de emitir suas ações. Essas e muitas outras estão à espera de sinais ainda mais evidentes de uma retomada econômica. Vai a dica este é o momento de investir com responsabilidade e segurança .