O programa de aquisição de papéis públicos via internet é administrado pelo Tesouro Nacional. Criado em 2002, é destinado exclusivamente para as pessoas físicas. Atualmente conta com mais de 300 mil investidores cadastrados, com volume total de aplicações de quase R$ 10 bilhões.
Apesar de ainda ser uma modalidade de investimento relativamente pouco utilizada, tanto o estoque de títulos quanto a quantidade de participantes vem crescendo consistentemente ao longo dos anos. A facilidade operacional e os baixos custos são os principais fatores de atração.
Em contrapartida, o investidor que decide poupar adquirindo diretamente os títulos públicos comercializados no Tesouro Direto precisa, além de escolher os papéis que vai comprar, desenvolver um método para administrar a carteira. Nem sempre é uma tarefa simples.
Existem três tipos de papéis públicos, de acordo com a forma de remuneração. As Letras Financeiras do Tesouro (LFT) possuem taxa flutuante e são corrigidas diariamente pela variação da Selic, estabelecida pelo Banco Central (BC). Hoje, a taxa está fixada em 7,5% ao ano.
As Letras do Tesouro Nacional (LTN) e as Notas do Tesouro Nacional da série F (NTN-F) são títulos que possuem valor fixo de R$ 1.000 no vencimento, sem correção. Por essa razão, os papéis são chamados de prefixados. A LTN não possui pagamentos intermediários e o ganho do investidor é dado pela diferença entre o preço de aquisição e o valor de face. Quanto maior essa variação, maior será o ganho.
A NTN-F é diferente, porque distribui rendimentos de 4,88% a cada semestre sobre o valor de face. Isso é igual a uma taxa de 10% ao ano. Assim, sempre que a taxa de juros de mercado for menor do que a taxa fixa do papel, o título é negociado com ágio. Significa que o preço de mercado é superior ao valor de face do título e a taxa de retorno do investimento, menor.
A aplicação na Nota do Tesouro Nacional da série B (NTN-B) é corrigida pela inflação. A característica do papel é que o valor de face é ajustado mensalmente de acordo com a variação do IPCA, o índice usado pelo BC como parâmetro para medir a inflação oficial no Brasil.
Diariamente, ao longo do mês, o preço da NTN-B varia conforme as estimativas para a inflação e as expectativas para as taxas de juros. O papel também distribui rendimentos semestralmente.
Existe, ainda, uma série chamada de NTN-B Principal, que é negociada apenas no Tesouro Direto. O título não paga rendimentos periódicos e a remuneração do investidor é recebida integralmente no vencimento. O mecanismo é semelhante ao da LTN.
As cotações dos títulos no Tesouro Direto já refletem todos os cálculos financeiros e o investidor pode operar de modo semelhante às ações negociadas em bolsa. Os especialistas levam em conta todos os fatores para determinar o preço dos papéis.
Existe, também, a possibilidade de negociar os títulos antes do vencimento. Assim, a diferença entre o preço de aquisição e o valor de mercado, menos o custo de oportunidade, representa o ganho do investidor que não leva o papel até o resgate.
Entretanto, para avaliar corretamente a eficácia das estratégias de investimento no Tesouro Direto, é conveniente usar outros parâmetros, diferentes do consagrado CDI, o certificado de depósitos interfinanceiros. Ou até mesmo da cada vez mais popular taxa Selic, o juro básico da economia e que também remunera a caderneta de poupança.
A Associação Brasileira das Entidades dos Mercados Financeiros e de Capitais (Anbima) calcula e divulga três indicadores que servem como parâmetros de referência para medir o desempenho de uma carteira de títulos públicos. O IMA-S corresponde ao retorno obtido com o investimento nas LFTs; o IRF-M mede os ganhos dos papéis prefixados; e o IMA-B representa a valorização média das NTN-Bs.
Como são índices que refletem o comportamento de carteiras hipotéticas, a evolução não é constante ao longo do tempo. É fundamental levar em conta a oscilação diária dos ganhos durante o período, uma medida de risco da carteira.
Nos 12 meses encerrados em agosto de 2012, o IMA-B atingiu o melhor desempenho, conforme mostra o gráfico abaixo. Os demais parâmetros também superaram a variação do CDI e da Selic no período.
É importante notar que o risco dos indicadores foi proporcional ao retorno. No novo ambiente de juros baixos, para conseguir mais retorno é preciso conhecer em detalhes os riscos da estratégia de investimento.
